作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红
研究助理 刘昊
本报告完成时间 | 2023年5月19日
【资料图】
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本周黑龙江开启省内大豆收购，此前的市场传言得到印证，大豆现货价格稳中有升，但下游购销依然较为平淡，短期内现货价格主要受政策指引。东北地区春耕春播工作进入后期，官方报道今年大豆意向种植面积略有增加，与市场看法稍有背离，关注实际播种面积如何演变。本周盘面整体在5050-5100区间小幅震荡，收购政策落地给盘面带来的利多影响有限，主要因上周市场情绪释放令盘面上涨已较为充分所致，短期内预计继续维持震荡走势。
地方调节储备大豆收购政策落地，现货价格小幅回升。上周末黑龙江发改委等多部门联合发布红头文件《关于做好地方调节储备大豆收购工作的通知》，在黑龙江省开启新一轮大豆收购。文件的落地证实了此前市场传言，本周嫩江、北安、拜泉等库点陆续启动收购，带动大豆购销活跃度有所回暖，黑龙江基层净粮收购价格稳中有升，周五39以上蛋白收购价格5160-5240元/吨，周度环比上涨100元/吨。本次收购量47.88万吨，对收购大豆质量的要求与此前国储一致，均是要求2022年产非转基因国产大豆（国标三等及以上），收购价格2.775元/斤（5550元/吨），不区分蛋白等级。但同时对收购的对象做出调整，此次收购仅针对当地农民（包括农民专业合作社）自有粮，即不接收贸易商等其他主体送粮。
从流程来看，此次收购只要农民手续齐全即可送粮参与检验，符合质量标准就可以入库，但具体实施起来仍然存在一些问题。手续方面，部分库点要求农民向收储粮库提供自产证明和大豆生产者补贴证明，证明上还需要政府人员或机构的签字盖章，流程复杂度相较此前国储收购有所提升；大豆质量方面，我们在上周周报中提出，当前基层蛋白含量低或水分和杂质等指标较高的偏差豆源占比较大，农民手中符合收购标准的豆源较少。此外，农民对大豆进行筛选的自有条件无法与贸易商相比，仅通过简单筛选选出的大豆（甚至可能直接运送毛粮）或并不符合收购标准，易导致农民送粮至库点因质量不符而被拒收，延长农民送粮时间并提高送粮成本，进而导致农民观望情绪加深。
但从收购目的来看，本次收购“意在解决农民余豆销售问题”，将收购对象限于农民自有粮也体现出直接从基层改善豆源滞留局面的意图。基于此，我们认为在实际收购过程中，收购条件或会在允许范围内适当宽松，尽可能保证农民一次性成功送粮入库，减少其送粮成本与等待时间。由于本周为收购第一周，各个库点开放时间不长，仍需关注后续收购进展情况。
东北天气持续良好，春播工作进入后期。据农业农村部农情调度，截至5月15日，全国春大豆已播近七成，进度同比略快，黑龙江大豆播种5980余亩。今年东北地区入春以来光温条件良好，利于土壤化冻和旱地作物播种出苗。仅4月下旬至5月上旬前期出现阶段性低温，令春播进程短暂受阻。目前大部农区土壤墒情较为理想，气象条件总体利于春玉米、春大豆等旱地作物播种出苗。据官方报道，在今年政府出台一揽子大豆扩种支持政策的背景下，农民种豆意愿有所回升，扭转了前期可能下滑的趋势，大豆意向种植面积略有增加。此论述与前段时间市场上对今年东北地区大豆种植意愿低于玉米的讨论有所背离（详请见上周大豆周报），现阶段大豆种植工作亦进入后期，等待实际播种面积尘埃落定。
前期情绪支撑令盘面上涨充分，此次收购带来的利好有限。现阶段大豆供大于求的基本格局没有变化，下游销区贸易商仍然是随购随销，囤货意愿不强，豆价的走势短期内主要依靠政策的指引。此次地方储备收购理论上对盘面而言是利多因素，但因上周一市场已充分交易对政策乐观预期的计价逻辑，因此，本周政策落地后，实质上给盘面带来的利多有限，仅仅从上周的宽幅震荡转变为5050-5100区间小幅震荡。未来期价的走势取决于随着收购进行基层余粮数量的变化与下游需求走货情况。此外，本次收购于6月中旬结束，彼时本年度春播已结束，国储前期收储了大量的大豆可能会逐步通过拍卖等形式流通至市场中，在缓解市场上优质豆源稀缺局面的同时也增加了大豆供应，届时或会对豆价造成一定影响。
此次地方调节储备大豆收购令市场气氛回暖，带动现货价格稳中回升，但对盘面的利多有限，预计短期内还是以震荡为主。随着播种工作进入后期，实际播种面积如何演变也是未来市场关注的焦点之一。中长期来看，核心驱动依旧落在以市场化为主导的需求端，若终端需求修复缓慢，豆价将继续缺乏上行动力。
研究员：石丽红
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助理研究员：刘昊
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